ID:1
加载中 ...
妖股 > 个股 > 个股导读 > 正文

步长制药:上市两年套22亿 非法删帖党十年埋伏

2019-11-08 10:52:47 来源:妖股网

  妖股网讯:步长制药:上市两年套22亿 非法删帖党十年埋伏

  最近我们发了一个月的#罗盘锐评#,很多粉丝问怎么不写公司了?偷偷告诉你,猛拍君和罗盘君正在开发一款能把每一支票看的明明白白的小程序,这里先卖个关子,等上架了再分享给大家。

  重新出山,正在琢磨写哪家公司,一看我们在今年5月猛拍过的步长制药又出幺蛾子了,继4000万送女儿上斯坦福后,又爆出了7000元/条非法删帖,于是决定这次彻底写透这家公司!先写明白基本面,然后徐徐展开这场酝酿了十年的资本大戏!

  01

  报表底下见真章

步长制药:上市两年套22亿 非法删帖党十年埋伏

  步长制药2016年底上市,股价最高时155块,目前只有20块。但是看业绩好像也没那么惨,收入直到2017年还保持低速增长,利润似乎也还凑合。别急,我们先给利润洗个澡。

  洗完澡后发现,步长制药的净利润很有意思,IPO前两年大幅增长,IPO后回到了2014年水平,近几年增长全靠政府补助。2015年的投资收益大有文章,我们放在文尾,先按下不表。

  洗完澡,我们就可以开刀了,把净利润拆掉,看看里面到底有什么。

  根据年报,步长制药的主营业务其实就是三类药,其中心脑血管占绝对大头。

  猛拍君继续看年报,找利润数据。苦寻良久终于发现端倪,山东丹红、通化谷红、陕西步长,这三家子公司分别主营中药注射剂和其它心脑血管药物。

  拿营收数据一对比,发现刚好合上!陕西步长、山东丹红、通化谷红三家公司的营收合计正好等于心脑血管药营收,而三家公司净利润加起来已经超过了 “洗澡后”净利润。结论就很明显了,公司真正挣钱的是心脑血管药,而该类药主要靠三家子公司!

  很显然,步长制药业绩就取决于丹红注射剂、脑心通胶囊等的销售业绩了,尽管步长制药的年报里把这些产品的前景吹的天花乱坠,我们还是得回归现实。

  就在今年8月20号,国家医保局发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》,简称《2019版医保药品目录》,其中对33种中药注射剂及41种常见中成药进行了限制使用,支撑步长制药百亿营收的丹红注射液、脑心通胶囊、稳心颗粒全部中枪!

  稳心片、脑心通丸猛拍君不懂也不做评价,单就中药注射剂而言,这种药是1941年的“发明”,是在六七十年代缺医少药、国家大力鼓励发展中医药的背景下快速发展起来的。其原理就是把各种中药通过静脉注射直接打进血液里,想想都渗人!

  在本身缺少学术论证与临床有效性数据的背景下,作为行业“杠把子”的步长制药也没在研发上花多少心思,每年研发费用率只有4%,反而销售费用率高达59%!在136亿的营收下,59%的销售费用率就是80亿,要知道整个A股销售费用超80亿的只有18家,它们的平均营收是4536亿元!

  步长制药这80亿的销售费用,93.15%投向了“市场、学术推广费及咨询费”,这个科目里,大多是各类应酬费用、学术培训交流会议费用、请专家的站台费,另外带有灰色性质的“带金销售”大概率也在这个科目里,这点不太确定,总之和研发没有半毛钱关系。

  02

  日子过的挺滋润

  业绩成长不太好,但是一点都不影响人家过小日子。表面上看,公司5年累计的现金净流入只有4.73亿,但那是因为步长制药每年分红接近11亿,采用的是传说中的固定股息分红政策!去除掉分红的影响后,公司5年累计的现金净流入达到了27个亿。

  步长制药近5年现金净流入情况(单位:亿元)

步长制药

  整体现金流这么好,经营活动功不可没!近5年公司经营性净流入高达96亿元。其实步长制药被上下游占用的资金比例高达22%,只不过利润太厚了,83%的毛利占用个22%依然有的是钱!现金流好,对外投资也就雄赳赳、气昂昂,近5年甩出去了90多亿!

  步长制药近5年经营性现金流入

  与发展投入的平衡情况(单位:亿元)

  而这90多亿的去向基本上是三个:其一是做了三起总额高达50亿元的并购(其中猫腻暂且按下不表,下一节会讲这波套现、冲利润的神级骚操作),其二是建产能,其三是搞房地产去了。公司在2016年上市后,建产能和搞房地产的资金基本上五五开!

  我们先来看产能建设。2016-2018年间,公司在产能上投了近14亿,尤其是杨凌步长这个投了三年、至今还没有影的药厂,自己就吃掉了近6亿的投资流出。

  步长制药项目建设投入(单位:亿元)

  虽然产能投的热闹,但步长制药的生产量、销量都在下滑,一边在不断的投,一边卖不动了,你说尴尬不尴尬。

  另一方面,搞产能建设一点都没耽误人家搞房地产!五年间,投产能投了14个亿,投房地产却投了17亿!不仅买大厦,还买土地。说实话,这种情况下,步长制药如果明天改名为步长地产,我也一点儿都不惊讶。

  步长制药房地产相关投入(单位:亿元)

  如此看来,经营活动五年带来将近100亿的净流入,分分红、投投产能、投投房地产,公司过的好不滋润。单看每年11亿的分红,再加上大股东持股接近50%,真的是只要公司不倒,躺着都可以拿到5亿。难怪能够花大价钱送女儿读书呢。

“股票行情-炒股-炒股入门软件-妖股网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱321688992@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。

  • 声音提醒
  • 60秒后自动更新
  • 中国石化新闻网讯 据原油新闻3月18日消息称,沙特阿拉伯计划从4月到5月进一步增加石油出口,随着该国开发一个新油田,石油出口量将达到每天1000多万桶的创纪录水平。 该国能源部周二发表声明说“沙特阿拉伯将利用Fadhili天然气厂生产的天然气,补偿每天约25万桶的国内石油消耗,这将使沙特阿拉伯在未来几个月内将其原油日出口超过1000万桶。” 石油抹去了早先的涨势,截至伦敦时间下午1点54分,布伦特原油价格下跌2.3%,至每桶29.37美元。

    14:31
  • 中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。

    08:00
  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

    08:00
  • 【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)

    08:00
  • 工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。

    08:00
  • 【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。

    08:00
  • 【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。

    08:00
  • 土耳其第二季度经济同比增长5.2%。

    08:00
  • 乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。

    08:00
  • 央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

    08:00
  • 【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)

    08:00
  • 澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。

    08:00
  • 【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

    08:00
  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

    08:00