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股票入门知识-美联储7天放水3.7万亿 回购不是QE?

2019-10-07 12:24:22 来源:妖股网

  妖股网讯:股票入门知识-美联储7天放水3.7万亿 回购不是QE?

股票入门知识-美联储7天放水3.7万亿 回购不是QE?

股票入门知识-美联储7天放水3.7万亿 回购不是QE?

  一、美联储近期的资金投放

  为满足市场的资金需求,执行美联储利率公开市场操作的纽约联储决定在9月26日继续加大资金投放。其中,将期限14天的贷款金额从300亿美元提升到600亿美元;隔夜回购总金额从750亿美元,提升到1000亿美元。

  根据数据显示,从9月17号到9月5日,纽约联储连续7个交易日向市场累计投放近5220亿美元资金,约为人民币3.7万亿人民币,这也是2008年美国金融危机以来的首次,因此格外引人关注。

  二、为何美联储进行短期大放水

  股票入门知识-第一,银行间资金短缺

  美国银行拆借资金出现美元荒,隔夜利率大幅攀升,市场中没有足够的美元,如果不进行流动性,可能会引发流动性风险。

  第二,引导利率回到正常区间

  在9月16日,美国隔夜GC回购利率一度飙升248个基点,至4.75%,最高时触及10%,是平常水平的四倍,也创2008年12月以来最高。这也是触发美联储进行数千亿美元流动性紧急注入的原因,目的是引导利率回到合理区间。

  第三,美国债务问题致流动性紧张

  美国在本轮加息周期之前维持了长期的低利率政策,大量美国公司利用低利率进行大举发债,不少公司债相继到期,偿债压力使得美元短期需求量大增,而国外投资者对美国债的减持,占用了国内投资者大量资金,亦是美元紧张的因素。

  第二,通过短期回购解决资金短缺

  此次美联储的资金投放,暂不能视为量化宽松,而仅是应对银行间的货金短缺情况。此次公开操作主要是进行回购,即纽约联储向市场购债,向银行间投放资金解决美元紧缺的情况,到期后收回美元,并非对整个金融体系注入长期的流动性行为。

  因此,美联储短期通过回购的方式,向金融体系注入流动性,主要目的是因为金融体系出现突然性的美元流动性紧缩,隔夜融资利率大幅攀升,为避险引发流动性风险,紧急注入流动性,属于美联储的公开市场操作,因行动速度和力度都比较到位,使得流动性紧张情况得到了有效缓解。

  三、股票入门知识-美联储何时开启QE?

  美联储通过持续的回购,暂时使得美国银行间资金紧缺情况得到了缓解,9月25日当天,隔夜回购市场利率平稳,资金价格上涨了5个基点,报价为2.05%,波动不大,低于首次执行隔夜回购操作时的最低出价利率2.10%和最高利率3.25%。

  从回购操作以来,隔夜利率一直维持在约2%的水平,虽然美元紧缺情况暂时得到了缓解,但回购只是短期行为,流动性回收后未来仍有可能再次出现美元荒,从美元的流动性情况及美国的经济情况看,美联储的实质性持续宽松周期已正式到来。

股票入门知识

股票入门知识

  第一,降息周期实质打开

  美联储在7月和9月份别进行了两次降息操作,虽然美联储主席鲍威尔表态美国未进入降息周期,政策制定者对是否采取进一步的宽松行动存在分歧。17名官员中有10名官员认为2019年不会再降息,只有7名官员认为还将降息一次。此外,点阵图显示2020年预期没有降息。

  但从最近刚刚公布的数据来看,美国9月ISM制造业指数PMI降至47.8,为十年来最低,并且9月份美国非数数据表现不佳 ,经济衰退的预期进一步加深,美联储大概率会继续降息,从而正式开启降息周期。

  第二,欧元区宽松影响

  欧洲央行在上月的议息会议上宣布下调存款利率10个基点至-0.50%,这是欧元区自2016年以来的首次降息。与此同时,欧洲央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划,规模为每月200亿欧元,且无固定期限。

  实际上,在欧洲央行宣布QE前,欧元区的宽松计划就已经在提速了。最新统计显示,8月份欧元区M3增速,从7月份的5.1%上升到了5.7%,创下了2009年以来最快增速。而同期,欧元区银行对企业贷款增速也增加到4.3%。欧元区的持续宽松,对美元形成明显的升值压力,反过来又制约美国的制造业,这使得美国很可能需要被动进行宽松应对。

  第三,股票入门知识-美联储已实质扩表

  虽然美联储一直强调降息周期未开启,一直强调l回购不是QE,,但我们不能光听其言,还要观其行。从美联储的资产负债表情况看,其实美联储已经开始实质性扩表了,到9月17日时,美联储的资产负债表总规模已从9月初3.76万亿美元攀升至3.84万亿美元。

  美国金融系统短期突然出现的美元流动性紧缩,会让美联储审视必要银行准备金规模,通过扩表来避险频繁回购才能解决的美元紧缺问题。

  总结:

  股票入门知识-综上所述,美联储短期向市场投放资金,主要是为了解决美国金融系统短期出现的美元流动性紧缩问题,但基于美国经济前景及美元流动性紧缩的情况,美联储很有可能会通过构建一个更有效、更庞大的资产负债表应对中期美元流动性短期的决问,美联储的实质扩表已开启,量化宽松QE即将正式登场。

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